10月29日，贵州茅台（600519.SH）发布第三季度论说，2025年1—9月公司完满贸易总收入1309.04亿元，同比增长6.32%，利润总数894.03亿元，同比增长6.37%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

　　在白酒行业加快出清、合座动销下滑确当下，贵州茅台赢得的这份成绩尤为防止。透过三季报不错发现，茅台的发展表情正由高速向高质调遣，通过稳住茅台酒基本盘、系列酒主动减慢等举措，向行业和外界提供一份在行业周期里转型变革的茅台有野心。

安身当下以“稳”为要

　　三季报线路，茅台酒手脚茅台的中枢大单品，在前三季度完满收入1105.14亿元，同比增长9.28%。这份源自基本盘的郑重发展，成为茅台以自己笃定性应付外部不笃定性的“定海神针”。

　　基本盘的郑重，得益于茅台对市集时势的精确把抓。本年以来，茅台管制层先后深入寰宇各地市集调研，春节复工后不到两周就深入一线市集调研，16天工夫遮蔽18个省区的1700多家渠说念商，为商家明确发展标的；6月考察京东、阿里，组织寰宇40位传统经销商召开谈话会，主动优化线上和线下渠说念的“协同效应”；8月至9月，茅台再启秋季市集调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市集一线，累计遮蔽了16个省区，寰宇超300家渠说念商深度参与，进一步抢抓“双节”市集。

　　由春耕至秋收的大边界调研，在要津工夫节点凝华厂商共鸣，为市集注入发展信心。不错了了地看到，茅台的管制层正应用科学商榷的严谨作风去解构市集和重构增长旅途，每一步的策略部署皆蕴含着深切的逻辑。

　　从结尾动销来看，6—7月，茅台酒动销趋于踏实，8月动销运转回暖，9月后动销大幅进步，经销商“存销比”下跌五成，处于雅致水平。这些信号，充分印证了茅台酒巨大的品牌力。

　　系列酒手脚品牌“护城河”，在季报中的发达虽有所下滑，透过管制层近期开释的信号，系列酒的减慢或是“主动为之”。

　　凭证茅台官方讯息，在山东青岛召开的茅台酱香系列酒市集营销谈话会上，管制层就建议，即即是茅台1935酒结尾动销同比前年有显耀增长，渠说念存销比回到健康水平，但仍然要领路坚硬现时边临的“渠说念承压”挑战。

　　茅台无意明确了系列酒下阶段市集建设的主要任务：以破钞者为中心、市集需求为驱动，围绕渠说念良性发展、家具适配需求、结尾强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。

　　为此，茅台在渠说念端积极转型，立异营销样式，炫夸发展团购、零卖，拓展线上、私域等新兴渠说念，合理贪图系列酒渠说念布局，完满精确投放；家具端聚焦破钞者需求，构建科学家具投放体系，细分指标客群，完善品性品牌抒发；结尾通过加强文化体验馆、信息化建设、优化工作经过等，进步破钞体验。

　　茅台还为系列酒量身定制了“一品一策”“一域一策”的市集撑持政策，匹配不同家具、不同区域、不同破钞者进行“分品、分区域、分渠说念”的详细化管制，不仅大幅纾解经销商库存压力，也助力了系列酒在良性健康发展。

　　由此来看，系列酒主动减慢的背后，体现的是茅台永远站在经久主张的视角，主动宝贵系列酒渠说念韧性，争取来岁以至愈加永久可不竭发展的决心。

面向改日转型求变

　　多家证券机构研报建议，头部品牌渠说念才智塌实，需求韧性强，将最初受益于场景设立。

　　现时的一系列市集举措讲明，茅台正在通过主动手脚，构建和宝贵渠说念生态，不竭构建完善的当代化市集管制体系，保险渠说念体系的良性协同和市集的总体巩固。

　　面向改日，茅台的市集策略体当今“转型”和“变革”两个要津词，通过进一步深化“三个转型”，推动“三端变革”，把抓好市集“稳”和“动”的均衡，作念到以稳推动、以动促稳。

　　转型上，茅台正将客群转型、场景转型和工作转型“三个转型”策略，在市集施行中具象化。客群转型方面，积极与新兴产业、科技企业打交说念、作念一又友。场景转型方面，进一步明确了围绕“奇迹”和“生存”两条干线去细化破钞场景。工作转型方面，逐步立异工作内容、加强专科工作东说念主才培养，打造结尾专科工作的系统工程。

　　变革上，茅台聚焦家具端、渠说念端和结尾“三端变革”：明确不同家具功能定位，强化家具科学精确投放；依托“4+6”渠说念布局体系，安身各渠说念功能定位解析上风，进步协同恶果，构建互为补充的渠说念生态；构建体系化的销售体验工作结尾体系，分级分类科学定位，促进从单纯销售结尾全面向“销售+工作+体验”一体化功能升级。文化体验以“请进来”与“走出去”双向并行，分析破钞者的需求，立异体验场景，引入多元业态，在寰宇各地打造既展示茅台文化，又采集“在地化”特点的千里浸式文化体验馆，灵验促进破钞者训诫和市集动销改变。

　　据悉，茅台正在统筹贪图品牌旗舰店、形象店和专卖店、专柜等结尾的变革有野心，重心打造文化体验结尾，野心用三年工夫将文化体验馆打形成集“功能+体验+心扉+酬酢”的超等结尾，并交融餐饮、工作和空间等多个业态，与销售端互为补充，共同组成一个齐全的生态，为“三个转型”提供策略支点。

　　面前茅台正将一系列面向破钞者的转型变革举措落到实处，以更强的生态韧性抵触周期下行风险，也为新一轮周期愈加良性健康的发展作念足准备。

　　凭借了了的转型贪图与系统的营销变革，茅台以策略的笃定性，锚定行业经久价值重构的标的，这一作念法得到诸多证券机构和投资者的撑持。

　　华创证券研报建议，白酒行业下行期，需求压力放大“增长、去库和稳价”的三角矛盾，酒企裁汰既定增长指标，搁置放下增长压力，以换永久是更优解。

　　近期，驰名投资东说念主段永平、易方达逆势增持，并公开撑持茅台，亦然看好破钞经久逻辑，坚定对茅台改日可不竭成长的预期。

　　在回答投资者诉求方面，茅台比年来也在主动构建由成例分成、相瓜分成、股份回购、大鼓舞增持以及投资者换取等组成的市值管制体系。三年分成率不低于75%、执行60亿元股份回购刊出、集团大鼓舞增持等系列举措证实，茅台如实是在用真金白银，书写着传统企业以经久主张为内核的市值管制答卷。

　　茅台在多个场面与投资者坦诚换取时就强调：高度疼爱投资者报酬，将市值管制手脚公司当代化惩办体系的纰谬组成，常态化融入公司惩办和出产磋议的本色。

　　这一趟答彰显了茅台对企业内在价值的坚定信心和对鼓舞权利的疼爱。分析东说念主士看来，茅台用二十余年的不竭行动讲明，着实的市值管制，不在于追赶短期涨幅，而在于谨守经久价值创造。当市集心扉追忆感性，那些信任并追随茅台的经久投资者，终将收货工夫带来的价值报酬。

（著述着手：证券时报网）开yun体育网

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